来源：华尔街见闻

　　过去五年，印度Nifty 500指数飙升了126%，远超标普同期表现。越来越多的印度散户开始相信股票是一种“不会亏本的投资”。

　　印度股市似乎正在经历一场类似1990年代美国“咆哮的九十年代”的繁荣。

　　过去五年，印度Nifty 500指数飙升了126%，远超标普500指数约83%的涨幅。

　　市场的持续飙涨也激发本土投资者的投资热情。越来越多的散户投资者转向印度约5万亿美元的股票市场，以实现他们的财富抱负，“股权文化”盛行。

　　回望20世纪90年代末美国股市的繁荣，股价创下了历史新高，帮助了整整一代投资者致富。当时正是“股权文化”推动了股票收益的增长，家庭储蓄在该资产类别中的比例增加了两倍至约三分之一。

　　随着散户投资者持续投入，有分析师认为，印度在未来几年可能会达到类似的水平。

　　乐观情绪持续，资金疯狂涌入印度股市

　　根据摩根士丹利的数据统计，截至2023年底的十年，印度散户在本地股票中的持股比例上升了8个百分点，达到23.4%。摩根大通的数据则显示，印度国内机构投资者在今年10月实现连续14个月保持净买入，10月份流入量创下128亿美元的纪录，创下单月历史新高。

　　目前印度国内机构投资者的持股接近历史高位，并首次接近超过全球基金经理的持股量。

　　彭博分析认为，这种转变是由情绪变化而发生的，将重新定义印度5万亿美元规模的股市，使其成为世界上人口最多国家的财富创造引擎。

　　尽管面临着高昂的估值和海外资金的流出，但印度许多投资者仍然认为当前的牛市可能只是开始。

　　分析认为，印度散户投资者对股票的热情可能使本地市场对全球冲击的抵抗力越来越强，一大批散户投资者准备在下跌时买入。今年8月，对人工智能股票高估值的担忧引发了全球股市的抛售，导致MSCI亚太指数在8月5日一度下跌逾6%，但印度Nifty 50指数的跌幅却不及其一半。

　　“咆哮的印度”

　　目前，投资者们正转向印度股市。报道称，股票购买狂潮导致印度当地新公司上市的超额认购高达400倍，今年首次亮相的公司首日股票涨幅平均为25%，高于美国的12%。

　　Jefferies LLC全球股票策略主管Christopher Wood表示，“我不确定我是否见过如此剧烈的结构性变化。印度市场现在正由国内投资者推动，而且这种趋势可能会持续下去。这与90年代美国发生的事情有很多相似之处”。

　　具体来看，20世纪90年代美股的繁荣得到了许多因素的额外推动：

税收改革提高了人们对401K退休计划的兴趣；

Charles Schwab和 E-Trade Financial等公司的折扣服务则有助于降低经纪费用。

　　而现在的印度股市也在经历自己的“复兴时期”：

2018年政府放宽了国家养老金计划的限制，允许更大规模的股权投资并降低赎回税；

Zerodha等折扣经纪商的出现也促进了增长，排名前三的此类公司持有该国一半以上的独立账户总数；

免佣金交易吸引了许多投资者入市。

　　目前，印股投资者已经收获了回报，大摩的报告显示，过去10年间，印度家庭大约积累了约9.7万亿美元的财富，其中股票等投资是财富增值的主要推动力。

　　华尔街银行分析师说：

“我们认为印度国内股票投资将继续保持强劲，未来几年的配置可能会上升到两位数。而鉴于人口更年轻、基数更低，印度的涨势可能超过美国的繁荣。”

　　繁荣之后会是泡沫吗？

　　不过，随着散户投资者越来越相信股票是一种“不会亏本的投资”，监管机构开始担心这可能会导致类似“美国互联网泡沫破裂”的股市崩盘。因此，出台了一系列规则试图限制投机泡沫，并警告小投资者注意股市狂热的危险。

　　但风险的迹象已经开始显现，数据显示，所有上市公司的市值占国内生产总值的比例最近触及了自全球金融危机以来的最高水平。

　　Aequitas Investment Consultancy Pvt的首席投资官Siddhartha Bhaiya警告说：

“熊市是不可避免的。”

　　印度股市近期似乎已经开始大规模回撤。

　　今年10月，外资从印度股市撤资超过100亿美元，创下自新冠疫情爆发以来最大的单月资金流出。这一波撤资浪潮使印度股市承压，尤其是大盘股、中小盘股均出现不同程度的下跌。